Conditions financières et risques de baisse de l’activité économique dans la zone euro

Document de travail n°863. Cette étude développe un modèle univarié asymétrique à changements de régimes markoviens avec des probabilités de transition variables dans le temps afin de caractériser empiriquement la relation entre les conditions financières et les risques de baisse de l’activité économique dans la zone euro. En utilisant des méthodes bayésiennes, l’estimation du modèle montre que la skewness (une mesure de l’asymétrie de la distribution prédictive) affiche un profil cyclique, elle descend rapidement en territoire négatif avant et durant les récessions. Cependant, l’intégration d’informations financières dans les probabilités de transition n’aide pas à anticiper une telle skewness, ni de manière plus générale, à signaler à l’avance les risques extrêmes.